供应不足格局持续，铝土矿价强势运行。截止至上周五，山西晋北地区铝硅比5.0，氧化铝含量58%的铝土矿含增值税不含资源税到厂价在415-450元/吨，山西孝义地区在435-465元/吨；河南三门峡地区铝硅比5.0，含铝量58%的铝土矿含增值税不含资源税到厂价在430-480元/吨附近；贵州地区铝硅比5.5，不含税价格在325-370元/吨；广西地区铝硅比5.5，氧化铝含量55%的矿石不含税价格维持在305-320元/吨。上周，山西地区的部分矿山开始复产，整体运行产能略有上涨，但在旺盛的需求下，难以填补供给缺口。此外，监管部门今年对于矿山作业管控非常严格，短期山西矿石价格高位运行；河南地区的矿山整体供给量依旧微薄，矿石价格居高不下。近期面对成本压力，氧化铝厂尝试对矿价施压，但矿石稀缺且需求量大的前提下，整体仍偏向卖方市场。

　　国内市场活跃度不足，价格承压运行。截至上周五，SMM氧化铝地区加权指数2927元/吨 ，较之上周五下跌14元/吨。其中山东地区报2850-2960元/吨；河南地区报2960-3040元/吨；山西地区报2840-2910元/吨；广西地区报2890-2950元/吨；贵州地区报2850-2930元/吨；鲅鱼圈地区报3000-3050元/吨。本周国内氧化铝生产省份中，除了贵州地区外，其他地区报价均有回落，市场活跃度不足带动价格下行。而海外市场相较活跃，9月12-14日,SMM追踪到多笔成交，合计成交量15吨，西澳FOB成交价在348-358美元/吨，本周平均成交价较上周五报价上涨约30美元/吨。从需求端来看，随着云南限电政策的实施，部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大至20-30%幅度，氧化铝需求端减少的风险不断扩大，氧化铝价格仍继续承压。

　　火电耗煤需求趋弱，煤价回归合理区间。截至9月16日，秦皇岛港山西（Q5500）平仓含税价报900元/吨，与前一周持平；广州港601228）内蒙优混（Q5500）港提含税价1000元/吨，与前一周持平；印尼（Q5000，S0.8，A6，V45，MT20）FOB（不含税）报154美元/吨，与前一周持平。本周动力煤市场暂稳运行。矿区疫情影响逐渐淡化，矿上拉运车辆增多，有排队现象，产区积极保供。港口方面，由于产区煤价前期涨幅较大，叠加疫情对煤炭运力影响，贸易商发运减少，整体库存下降明显。需求方面，火电耗煤需求季节性回落，电厂日耗降低，备货补库需求一般；非电终端化工、水泥行业开工增加，加上即将到来的大秦线检修期，目前煤炭采购需求仍存。进口方面，受天气影响，印煤供应有收紧预期，叠加人民币汇率走低，进口成本增加，进口煤招标价上涨。

　　阳极价格持稳，供应端略微偏紧。9月16日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8740元/吨、7257元/吨，7610元/吨和7635元/吨，阳极市场稳定运行。需求端方面，随着云南限电政策的实施，部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大至20-30%幅度，将带来一定不确定性。供应端方面，济南、云南两地阳极企业维持正常的生产状态，同时目前预焙阳极处于供应偏紧的状态，广西leyu乐鱼、内蒙和新疆等地仍有供应缺口，因此现阶段电解铝企业的限电压产对阳极企业生产影响不大。预计预焙阳极成本受原油价格影响，后期亦有回落的可能。

　　枯水期影响水电，供应压力缓解。云南省现有四家大型电解铝冶炼企业，分别是云铝股份000807）、神火股份000933）、云南宏泰和其亚集团。截止8月底，云南地区共建成551万吨电解铝，运行产能520万吨，开工率为94.4%。其中云铝股份建成产能330万吨，运行产能305万吨，但因其指标受限，实际处于满产状态。云南神火90万吨产能已经满产运行，云南其亚30万吨产能已经满产运行，仅云南宏泰规划的203万吨电解铝项目还在投建中。根据调研情况显示，宏泰现有建成产能101万吨行业资讯，运行产能95万吨，剩余102万吨产能预计最快明年6月底之前即可建成投产。9月初，云南地区电解铝企业传出限产，目前实际限产规模在10%左右，后期不排除限产规模扩大。考虑到四川地区减产产能要到11月才能完全恢复，当前的供应压力并不明显，甚至存在一定缺口。

　　行业处于低利润状态，库存小幅下滑。当前电解铝全国平均成本在17955/吨附近，根据上海有色现货价测算，行业冶炼利润在700元/吨左右，目前随着铝价的小幅回升，国内亏损产能略有减少，尚未投产的企业进度有所放缓。9月19日，电解铝社会库存68.5万吨，较上周四库存增加1.0万吨，较8月底库存月度增加0.8万吨。目前库存数量变化不大，整体库存仍维持在68万吨左右。分地区看，本周无锡，巩义，南海和上海地区均有小幅增量，上周铝价居高，虽市场间流转较为活跃，但下游拿货意愿不强。

　　消费旺季特征不显，开工率小幅回升。上周铝加工企业行业平均开工率上升0.4个百分点至66.4%。其中铝型材开工率较上周不变，持平至65.4%，铝板带箔企业开工率维持在较高水平，其中铝板带开工率持平至80%，铝箔开工率持平至82.7%。铝线月初型材加工企业整体开工率较8月略有回升，但主要以生产在手订单为主，新增订单较差，传统消费旺季暂未显现。

　　成本支撑仍存，消费一般制约开工率提升。本周铝价维系震荡，较上周五上涨70元/吨至18870元/吨，环比上涨0.37%。废铝价格方面，熟铝价格周内上涨100元/吨，但江西地区受疫情影响，出货受阻，周内价格下跌100元/吨；生铝价格周内上涨100元/吨。废铝供给方面，本周江浙沪地区开工受台风“梅花”影响，另外，贵州江西地区也受疫情影响，运输遭阻碍，整体废铝供应有所减少。而需求方面，由于宏观经济面面临下行压力，近期以按需采购为主，成交量有所下降。

　　再生铝方面，本周再生铝合金价格在成本压力下跟跌铝价动力不足但跟涨稍快，SMM ADC12价格周内小幅上涨50元/吨至19450元/吨。市场废铝流通量紧张，尤其是西南及华南地区采购困难，成本压力将拉动再生铝价一路上行。从需求方面来看，国内“金九银十”传统旺季特征仍未显现，下游端如汽摩配件、消费电子等领域新增订单较少。从供应方面来看，目前大厂生产保持稳定，中小厂延续减停产状态，后续开工受需求端影响。进口铝合金锭方面，本周进口的ADC12报价在2300-2400美元/吨附近，叠加人民币贬值，进口仍有300-500元/吨的亏损，且国内需求不佳，进口窗口继续关闭。

　　9月15日，国新办举行“我国维护产业链供应链韧性与稳定工作”新闻发布会，相关负责人介绍了近期新能源汽车发展情况，并结合发展中存在乱象提出了新能源汽车领域发展建议。工信部副部长辛国斌表示，将推动建立新能源001258）汽车产业发展协调机制，完善支持政策，优化配套环境，完善监管方式，推动新能源汽车产业发展再上新台阶。辛国斌指出，部分地方确实存在新能源汽车盲目投资、重复建设的情况，但这些问题是发展中的问题，随着产业的成长、成熟，会逐步得到解决。

　　9月16日，工信部原材料工业司副司长冯猛在发布会上介绍称，按照碳达峰碳中和工作总体部署，工业和信息化部牵头制定了有色金属、建材行业碳达峰方案，拟于近期发布实施；同时配合制定了石化化工、钢铁行业碳达峰实施方案。

　　伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铝库存整体有所回升，9月9日增至近两个月新高335,275吨,昨日库存有所回落,最新库存水平为334,375吨，当前库存仍位于近三十二年相对低位。上期所公布的数据显示，9月9日当周，沪铝库存继续下滑,度库存减少4.48%至194,917吨，降至近一个月新低。

　　据报道，三名参与季度长单谈判的消息人士表示，四季度海外铝供应商发往日本的铝升水报价下滑全球铝生产商向日本买家提供的四季度现货升水为115-133美元/吨，较三季度下降了10-22%。三季度为升水148美元/吨，较二季度下降14%。日本是亚洲最大的金属进口国，其每季度支付的较伦敦金属交易所（LME）现货价格的升水为亚洲地区设定基准。

　　（3）中汽协：8月我国动力电池装车量27.8GWh 同比增长121.0%

　　8月，我国动力电池产量共计50.1GWh，同比增长157.0%，环比增长6.0%。其中三元电池产量19.3GWh，占总产量38.4%，同比增长130.1%，环比增长16.1%；磷酸铁锂电池产量30.8GWh，占总产量61.4%，同比增长177.5%，环比增长0.5%。我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长121.0%，环比增长14.7%。其中三元电池装车量10.5GWh，占总装车量37.9%，同比增长97.1%，环比增长7.0%；磷酸铁锂电池装车量17.2GWh，占总装车量62.0%，同比增长138.6%，环比增长20.0%。

　　今年以来，东兴铝业陇西分公司强化质量管控，多措并举提升原铝产品质量取得新进展。该公司以提升电解槽技术指标为重点，通过控制电解质水平、严抓换极操作质量、分类管理原铝铁含量等措施，有效降低了电解槽均铁含量，提高了原铝质量。截至目前，原铝Al99.80以上率达36.2%，较二季度大幅提升；平均铁含量进一步降低，创历史最好水平。

　　由于受到能源成本上涨和铝价下跌的挤压，美国铝业周三晚些时候警告投资者，这将导致第三季度收益下降。这家美国最大的铝制造商的首席财务官William Oplinger表示，在经历了“辉煌”的上半年之后，由于金属价格下跌，原材料成本、能源成本上升(尤其是在欧洲)以及澳大利亚的运营问题，第三季度将会很艰难。Oplinger补充道，全球需求仍存在不确定性。尽管欧洲对建筑和商业运输所需的钢坯等产品的需求有所下降，但未来几个月可能还会再削减100万吨产能，从而平衡市场需求。

　　市场分析：山西地区的部分矿山开始复产，整体运行产能略有上涨，但在旺盛的需求下，难以填补供给缺口。此外，监管部门今年对于矿山作业管控非常严格，短期山西矿石价格高位运行；河南地区的矿山整体供给量依旧微薄，矿石价格居高不下。近期面对成本压力，氧化铝厂尝试对矿价施压，但矿石稀缺需求量大的前提下，整体仍偏向卖方市场leyu乐鱼。

　　市场分析：本周国内氧化铝生产省份中，除了贵州地区外，其他地区报价均有回落，市场活跃度不足带动价格下行。而海外市场相较活跃，9月12-14日,SMM追踪到多笔成交，合计成交量15吨，西澳FOB成交价在348-358美元/吨，本周平均成交价较上周五报价上涨约30美元/吨。从需求端来看，随着云南限电政策的实施，部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩至20-30%幅度，氧化铝需求端减少的风险不断扩大，氧化铝价格仍继续承压。

　　市场分析：本周动力煤市场暂稳运行。矿区疫情影响逐渐淡化，矿上拉运车辆增多，有排队现象，产区积极保供。港口方面，由于产区煤价前期涨幅较大，叠加疫情对煤炭运力影响，贸易商发运减少，整体库存下降明显。需求方面，火电耗煤需求季节性回落，电厂日耗降低，备货补库需求一般；非电终端化工、水泥行业开工增加，加上即将到来的大秦线检修期，目前煤炭采购需求仍存。进口方面，受天气影响，印煤供应有收紧预期，叠加人民币汇率走低，进口成本增加，进口煤招标价上涨。

　　市场分析：随着云南限电政策的实施，部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大至20-30%幅度，将带来一定不确定性。供应端方面，济南、云南两地阳极企业维持正常的生产状态，同时目前预焙阳极处于供应偏紧的状态，广西、内蒙和新疆等地仍有供应缺口，因此现阶段电解铝企业的限电压产对阳极企业生产影响不大。预计预焙阳极成本受原油价格影响，后期亦有回落的可能。

　　市场分析：上周美国公布的8月CPI数据超预期之后，市场便不断交易美联储9月大幅加息的预期。随之而来的是美元指数再次走强，有色板块集体承压。另一方面，全球电解铝供应端出现减产，欧洲地区受能源价格高企影响，减产规模不断扩大。国内电解铝主产地云南地区又面临枯水季供电不足问题，目前压产规模在10%左右，后期不排除压产规模进一步扩大。

　　行情展望：宏观情绪偏空，基本面多空交织，铝价宽幅震荡较大，区间操作为主。

　　市场分析：市场废铝流通量紧张，尤其是西南及华南地区采购困难，成本压力将拉动再生铝价一路上行。从需求方面来看，国内“金九银十”传统旺季特征仍未显现，下游端如汽摩配件、消费电子等领域新增订单较少leyu乐鱼。从供应方面来看，目前大厂生产保持稳定，中小厂延续减停产状态，后续开工受需求端影响。进口铝合金锭方面，本周进口的ADC12报价在2300-2400美元/吨附近，叠加人民币贬值，进口仍有300-500元/吨的亏损，且国内需求不佳，进口窗口继续关闭。

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